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Deutschland 2016

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Redaktionelle Abschnitte

Im Kapitalmarktbereich hat sich das IPO-Fenster wieder geöffnet, angefangen mit Börsengängen unter anderem von Technologieunternehmen wie Rocket Internet, einer der größten IPOs der letzten zehn Jahre in Deutschland, Zalando und SLM Solutions in 2014, gefolgt durch die IPOs von beispielsweise Uniwheels, Windeln.de und Sixt Leasing in 2015. Die Kapitalerhöhung der Commerzbank gab dem Eigenkapitalmarkt im April einen weiteren Schub. Insgesamt verzeichnen Kanzleien eine stärkere Verbindung von Debt und Equity sowie vermehrte Debt/Equity-Swaps. Unsicherheitsfaktoren entstanden teilweise durch die Griechenlandkrise sowie die Spannungen zwischen Russland und der Ukraine. Nach den Ausfällen diverser Mittelstandsanleihen wurden diese für tot erklärt, doch weitere Entwicklungen bleiben abzuwarten. Ein besonderes Interesse besteht an Hybridanleihen und auch bei Equity-linked-Transaktionen verspürt man Aufschwung. Verstärkt hat sich des Weiteren die Beratung zu den so genannten Yankee-Anleihen, denn deutsche Unternehmen suchen nun wieder nach Möglichkeiten in den USA. Hier profitieren insbesondere jene Kanzleien, die neben deutscher auch über US-rechtliche Expertise oder eine Londoner Präsenz verfügen. Die Beratung zu High-Yield-Anleihen konzentriert sich nach wie vor auf einen kleinen Kreis an Kanzleien.

Stärkere Nachfrage existiert zuletzt auch bei Strukturierten Finanzierungen und Verbriefungen; der Bereich konnte sich schließlich gut von der Finanzkrise erholen. Neben dem Mainstream-Geschäft, wie etwa Autoverbriefungen, das auch durch die Krise hinweg fortbestand, verzeichnen Kanzleien nun erhöhten Beratungsbedarf zu diverseren Asset-Klassen, innovativeren Strukturen und breiteren Produkten, einschließlich eines Trends zu grenzüberschreitenden Transaktionen.

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