ECM in Deutschland

Umfasst die Beratung bei Equity-Transaktionen wie Börsengängen, Bezugsrechtsemissionen, Kapitalerhöhungen und Folgeemissionen sowie bei beschleunigten Bookbuilding-Verfahren und Blocktrades.

Hengeler Mueller zeigt sich weiterhin insbesondere auf Unternehmensseite aktiv und begleitet hier Börsengänge, Listings und Kapitalerhöhungen; im letztgenannten Segment trat man zuletzt auch für Bankenkonsortien auf. Diese Mandate weisen oftmals internationale Bezüge auf, insbesondere zu den USA. Neben der Kooperation mit Partnerkanzleien agiert man auch kanzleiintern praxisübergreifend und profitiert insbesondere von der Expertise des Corporate-Teams jedoch auch von den Kapazitäten der Restrukturierungs- sowie den Bank- und Bankaufsichtskollegen. Dieser fachbereichsübergreifende Ansatz spiegelt sich in der Teamzusammensetzung wider: so zählen Reinhold Ernst, Wolfgang Groß und Dirk Busch zu den zentralen Kontakten für die Schnittstelle zwischen Kapitalmarkt- und Gesellschaftsrecht, während Alexander Rang zudem bankaufsichtsrechliche Themen betreut.

Latham & Watkins LLP ist durch den integrierten Corporate Finance-Ansatz, der auf dem engen Zusammenspiel zwischen den DCM-, ECM-, Banking & Finance- und Restrukturierungspraxen beziehungsweise zwischen den deutschen Standorten mit den Büros in London und den USA beruht, ein attraktiver Partner für Börsengänge und im Vorfeld durchgeführte Carve-outs und Spin-offs sowie für zuletzt verstärkt nachgefragte Verschmelzungen mit Special Purpose Aquisition Companies (SPACs). Durch die internationale Zusammenarbeit ist man außerdem für grenzüberschreitende Kapitalmarkttransaktionen jeglicher Art prädestiniert, insbesondere denen mit US-Bezug, wodurch man routinemäßig US-Börsengänge deutscher Emittenten auf Bankenseite begleitet. Diese geographische Spezialexpertise bedingt einen besonderen Tätigkeitsschwerpunkt in den Bereichen Healthcare, Life Sciences, E-Commerce und Technologie. Während der Mandantenschwerpunkt weiterhin auf der bankenseitigen Beratung liegt, konnte man während des Berichtszeitraums auch die emittentenseitige Beratung ausbauen. Praxisgruppenleiter Oliver Seiler ist umfassend im ECM-Bereich tätig und wird dabei von David Rath unterstützt.

Unter der Leitung von Knut Sauer konnte Allen & Overy LLPs EMC-Team die Zusammenarbeit mit der Corporate-Praxis weiter intensivieren, wodurch man Mandanten neben Börsengängen, Bezugsrechtsangeboten, Kapitalerhöhungen, Börsennotierungen und aktiengebundenen Transaktionen auch regelmäßig bei angrenzenden gesellschaftsrechlichen Themen betreut. Somit zeigt das Mandantenportfolio eine Konzentration auf der emittentenseitigen Beratung, es enthält jedoch auch Banken und Investoren. Neben der praxisübergreifenden ist auch die standortüberspannende Kooperation - insbesondere mit den Büros in Luxemburg, Amsterdam und London - ein wesentliches Merkmal der Mandatsarbeit. Für Mandate mit US-Bezug ist man durch die enge Zusammenarbeit mit den in den USA zugelassenen Anwälten der deutschen Praxis gut aufgestellt.

Das aus deutschen und US-amerikanischen Anwälten bestehende Team bei Clifford Chance bietet integrierte ECM- und DCM-Beratung und konnte durch die enge Kooperation mit der Private Equity-Praxis die emittentenseitige Mandatsarbeit weiter ausbauen. Dementsprechend betreute man während des Berichtzeitraums einige Private Equity-IPO-Exits und beriet Konsortialbanken - die einen wesentlichen Teil des Mandantenstammes ausmachen - bei Börsengängen von Private Equity-beteiligten Unternehmen. Daneben wurde man im Rahmen von Bezugsrechtsemissionen und Kapitalerhöhungen sowie zu pre-IPO-Themen, wie vorbörsliche Finanzierungsrunden und beschleunigte Bookbuilding-Verfahren, mandatiert. George Hacket leitet die Praxisgruppe und lässt seine US-Wertpapierrechtsexpertise regelmäßig in die Betreuung von internationalen Wertpapiertransaktionen einfließen.

Das aus deutschen und US-amerikanischen Anwälten bestehende Team von Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP ist durch diese multijurisdiktionale Aufstellung für Mandate mit US-Bezug - darunter zuletzt eine US De-SPAC Merger-Transaktion - prädestiniert, betreut jedoch auch routinemäßig Kapitalmarktransaktionen in der DACH-Region. In das Tätigkeitsspektrum fallen hierbei IPOs, Zweitplatzierungen, Kapitalerhöhungen, aktiengebundene Transaktionen und diverse angrenzende gesellschaftsrechtliche Fragestellungen, die man für Emittenten und Underwriter bearbeitet. Stephan Hutter leitet die Praxis und ist neben dem Kapitalmarktrecht auch in der Betreuung grenzüberschreitender Corporate- und M&A-Mandate erfahren.

Mit dem Zugang von Stephan Hennrich im Mai 2020 von Hengeler Mueller verstärkte Ashurst LLP neben dem klassischen kapitalmarktrechtlichen Flügel auch die Kompetenzen an der Schnittstelle zu M&A, für die auch Praxisgruppenleiter Matthias von Oppen bekannt ist. Man betreut Banken und Emittenten - insbesondere aus den Sektoren E-Mobilität, Immobilien, Technologie und Healthcare - bei Börsengängen, Kapitalerhöhungen (insbesondere prospektfreien Bezugsrechtskapitalerhöhungen) und Zweitplatzierungen beziehungsweise Emittenten auch bei laufenden Zulassungsfolgepflichten, wie bei Änderungen infolge der neuen Marktmissbrauchsverordnung.

CMS wird insbesondere von Emittenten, jedoch auch von emissionsbegleitenden Banken, bei diversen Kapitalmarkttransaktionen mandatiert. Hierzu zählen neben Börsengängen an der Deutschen Börse, NASDAQ und Euronext Kapitalerhöhungen, öffentliche Übernahmen und Aktiendividenden. Darüber hinaus ist man in der Segmentwechsel- sowie der kapitalmarktrechtlichen Compliance-Beratung erfahren. Diese Beratungstätigkeit erfordert Kompetenzen an diversen Schnittstellen, die unter anderem von den beiden Co-Teamleitern Andreas Zanner (Kapitalmarktrecht, Gesellschaftsrecht und Übernahmerecht) und Philipp Melzer (ECM und DCM sowie strukturierte Finanzprodukte) abgedeckt werden.

Gleiss Lutzs Beratung basiert auf einem engen Zusammenspiel zwischen den kapitalmarkt- und gesellschaftsrechtlichen Praxen, wovon insbesondere Emittenten Gebrauch machen. So berät man unter der Leitung von Stephan Aubel zu aktiengebundenen Transaktionen, Kapitalerhöhungen, Aktiendividenden und Börsengängen einschließlich damit im Zusammenhang stehender M&A- und Restrukturierungsthemen. Für Aktienplatzierungen bei US-Investoren nach Rule 144A arbeitet man mit Partnerkanzleien zusammen.

Norton Rose Fulbright tritt sowohl auf Banken- als auch Emittentenseite auf und bietet neben der klassischen kapitalmarktrechtlichen Beratung im Rahmen von (geplanten) Börsengängen und Kapitalerhöhungen auch Kompetenzen an der Schnittstelle zum Aktienrecht und zu Public M&A. Auf dieser fachlichen Überlappung basiert auch die Expertise von Praxisgruppenleiter Frank Regelin, die unter anderem von Unternehmen, Organen und Gesellschaftern bei laufenden aktien- und wertpapierrechtlichen Sachverhalten abgefragt wird. Für Kapitalmarkttransaktionen mit US-Bezug arbeitet man mit den Kollegen in London zusammen.